小同學(xué)
2023-08-19 20:47各位老師，2023?？嫉膕ession1的第7題，第一小問的計(jì)算邏輯我不是很懂，還請老師解答 此外，該session1的第三大題第一小題的計(jì)算和此題的計(jì)算有何不同？ 此外，類似的計(jì)算形式在原版書位？
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1個回答
Simon助教
2023-08-21 14:13
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同學(xué)，下午好。
1. 當(dāng)前股價(jià)110.50，擔(dān)心下行風(fēng)險(xiǎn)，我需要買入看跌期權(quán)。題目要求是 limit the downside exposure，所以買入ATM put（行權(quán)價(jià)=110）
2. 我的股票頭寸總共有2 million，那么為了對沖2 million，我需要的期權(quán)份數(shù)=2000000/（110×100）=182，因?yàn)?份合約有100個期權(quán)，所以1份合約的金額是110*100，除以它，就是我需要的份數(shù)。
3. 最后計(jì)算成本1個option的期權(quán)費(fèi)是5.05，一份合約成本就是505,182份合約成本就是182*505=91910。
4. 和第3大題第一小題的區(qū)別在于，第3題，我是要賣期權(quán)靠期權(quán)費(fèi)來獲得1million的現(xiàn)金流，而此處，是我有2million需要被對沖。二者目的不同。
5. 此類涉及考慮合約份數(shù)的計(jì)算，原版書中并無涉及，只是提到過1份合約有100個option。
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追問
老師，那請問這題算合約份數(shù)時(shí)，為什么不是用premium 5.05來算？而是要用執(zhí)行價(jià)？我沒理解？官網(wǎng)題中對沖也是用delta來對沖，也沒看到用執(zhí)行價(jià)來對沖的相關(guān)題目？
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追答
下午好。這里的對沖方法是protective put=long 1 stock + long 1 put?，F(xiàn)在我有市值2million的股票，那么股票數(shù)應(yīng)該是金額÷股價(jià)，但是這里，解析里用行權(quán)價(jià)110，替代了股價(jià)，所以我要購買的put option=股票數(shù)=2million/110=18182，然后合約是1份起賣，里面有100個option，所以需要的合約份數(shù)=18182/100≈182
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