fff團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)比伯
2023-08-21 10:10老師我想請(qǐng)教一下關(guān)于 callable bond 還有putable bond的問(wèn)題。1.從文中所知long call option會(huì)提高duration，long put option 會(huì)降低duration。 那么long callable bond會(huì)提升duration，long putable bond會(huì)降低duration嗎？2如果利率下降，有 callable，putable，還有option free bond，為什么要選擇free bond。老師當(dāng)時(shí)候說(shuō)債券含權(quán)都會(huì)降低duration。怎么理解？
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-08-21 13:29
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同學(xué)，上午好。
1. long call option會(huì)提高duration，long put option 會(huì)降低duration是指的行權(quán)后的影響。call是買(mǎi)入債券，增加久期，put是賣(mài)出債券，降低久期。
此外，long call option和callable bond（callable bond=pure bond+short call option）是兩個(gè)不同概念。含權(quán)債券callable bond和putable都會(huì)降低久期，因?yàn)槎际切袡?quán)賣(mài)債券。
2. 利率下降，callable bond會(huì)被發(fā)行人行權(quán)，被發(fā)行人買(mǎi)回去。而putable bond，我行不了權(quán)，浪費(fèi)了一個(gè)期權(quán)費(fèi)，（putable bond=pure bond + long put option）。所以選pure bond。
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追問(wèn)
感謝老師的回答、還有關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題 如果利率上漲的話(huà) 該選擇哪種bond呢？是callable bond嘛？ 因?yàn)閜ure+short call 類(lèi)似會(huì)得到期權(quán)費(fèi)？
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追答
同學(xué)，下午好。利率下降的話(huà)，callable bond更不可能行權(quán)，所以可以配置callable bond，我們也可以配置putable bond，因?yàn)槲铱梢孕袡?quán)。
期權(quán)費(fèi)我只是打個(gè)比方，這個(gè)已經(jīng)體現(xiàn)在價(jià)格里了，callable bond賣(mài)的會(huì)比pure bond更便宜，相當(dāng)于我收到一份期權(quán)費(fèi)來(lái)抵減價(jià)格。而putable bond賣(mài)的更貴，里的一部分錢(qián)可以看做是拿來(lái)買(mǎi)put的。
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