程同學
2023-08-21 21:54請問第二題的公式是哪一章節(jié)的知識點？這道題要如何理解呀
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2023-08-22 09:46
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上午好。知識點出自最后一章。
minimum variance hedge的公式：以本幣計價的資產(chǎn)收益率 = α + β×外幣匯率變化 + ε。這個公式就是拿本幣計價的資產(chǎn)收益率和外幣匯率變化做回歸，然后計算出的β系數(shù)，根據(jù)β來做對沖。β=ρ×σ(本幣計價的資產(chǎn)收益率)/σ(外幣匯率)
例如beta=2，如果外幣匯率下跌1%，那么資產(chǎn)本幣收益率就會降低2%，那么最好的做法是做空beta倍的外幣，這樣，外幣下跌1%，我就有做空外幣的2%的收益，來和資產(chǎn)本幣收益率降低的2%進行遞減，也就是對沖損失。
回到題目，美國人持有CTA，本幣是USD，外幣是CTA，所以USD Return=α + β×△%S（USD/CTA） + ε。
解析里寫要做多USD（long CTA/USD），相當于做空CTA。這只是表述形式不同，long CTA/USD=short USD/CTA。
beta=0.53 × (2.45%/7.47%) = 0.174
做空CTA的金額=beta×CTA本金=27.14million。
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