icqcu
2023-08-22 08:28老師好，原版書34題的課后題，詳細(xì)邏輯可以跟我說(shuō)一遍么？
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-08-22 10:19
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。思路如下：
1.因?yàn)槭菤W洲人持有美元資產(chǎn)，所以擔(dān)心美元貶值，他們會(huì)做空美元。
2.一個(gè)月前，美元資產(chǎn)的market value是2,500,000，所以，那時(shí)，會(huì)簽1個(gè)賣2,500,000美元的forward。
3.現(xiàn)在到期了（today），有兩個(gè)操作，從市場(chǎng)上按spot rate 買回2,500,000美元來(lái)平掉上一個(gè)forward，買美元，這是現(xiàn)金流流出2,500,000÷0.8875=2,816,901（因?yàn)閰R率標(biāo)價(jià)形式是歐元，我買美元賣歐元，相當(dāng)于dealer買歐元）
4.此外，現(xiàn)在，還要重新再開(kāi)一個(gè)新的1個(gè)月做空美元的forward，賣美元買歐元，相當(dāng)于dealer賣歐元，所以forward rate=0.8876+0.0025=0.8901，現(xiàn)在資產(chǎn)的mv是2,650,000美元，預(yù)計(jì)賣美元的歐元現(xiàn)金流入是2,650,000÷0.8901=2,977,193。
題干中問(wèn)的是net cash flow to maintain the desired hedge。maintain the desired hedge包括平掉上一個(gè)forward和新開(kāi)下一個(gè)forward。所以兩筆現(xiàn)金流都屬于maintain the desired hedge的一部分，但是，賣美元的2.65million的現(xiàn)金是一個(gè)月后流入，我們要折現(xiàn)，但題目沒(méi)給折現(xiàn)率啥的，所以在計(jì)算net cash flow時(shí)，直接計(jì)算差值，2,977,193-2,816,901=160,292。
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追問(wèn)
但是勘誤后，好像不是這意思……
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追答
同學(xué)，下午好。這是8月剛剛勘誤的。我還是勘誤前的解法?？闭`后的思路是：
1.因?yàn)槭菤W洲人持有美元資產(chǎn)，所以擔(dān)心美元貶值，他們會(huì)做空美元。
2.一個(gè)月前，美元資產(chǎn)的market value是2,500,000，所以，那時(shí)，會(huì)簽1個(gè)賣2,500,000美元的forward。forward標(biāo)價(jià)是0.8914+0.0030=0.8944（因?yàn)閰R率標(biāo)價(jià)形式是歐元，我買美元賣歐元，相當(dāng)于dealer買歐元）
3.現(xiàn)在到期了（today），要從市場(chǎng)上按spot rate 買回2,500,000美元來(lái)平掉上一個(gè)forward，買美元，這是現(xiàn)金流流出2,500,000÷0.8875=2,816,901
4. 同時(shí)上個(gè)月簽了一個(gè)賣美元的forward，今天要執(zhí)行，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流流入2,500,000÷0.8944=2,795,170
5. 二者差值2,795,170-2,816,901=21,731,這是現(xiàn)金流net流出。
6.此外，現(xiàn)在，還要重新再開(kāi)一個(gè)新的1個(gè)月做空美元的forward，但是現(xiàn)金流是下個(gè)月的，所以today還是暫時(shí)不考慮的。
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