依同學
2023-08-22 12:05老師好，遠期折溢價和利率什么關系呢？這道題沒懂，是說short EUR，EUR forward 溢價說明匯率下跌，那么short方可以獲利？那如果從移倉角度怎么理解呢？
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1個回答
Simon助教
2023-08-22 14:20
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同學，下午好。這道題考察的是roll yield和遠期折價溢價的關系。
1. roll yield會假設，隨著時間推移，F會回歸到S，而假設spot rate是固定不變的。在題目中，Rika Bj?rk是Swedish投資者，買的是歐元資產，所以擔心歐元會貶值，那么就會做空歐元，也就是short EUR forward，現在EUR forward有溢價（F大于S），未來F會回歸S，匯率下跌，所以short EUR獲利。
2. 從移倉角度，到期后，我要從spot市場購買EUR（按照S買入）來關閉上一份forward，因為F大于S，低買高賣，所以也是gain。
關于roll yield有個簡便判斷：就是現在和未來，哪個更劃算。
比如，我有一份三個月后買歐元的forward（long forward），如果現在歐元便宜（S低），三個月的forward貴（F高），未來買反而更貴，不劃算，那么就是負的roll yield。
或者我有一份三個月后賣歐元的forward（short forward），如果現在歐元便宜（S低），三個月的forward貴（F高），未來賣反而更劃算，那么就是正的roll yield。
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