升同學(xué)
2023-08-22 22:19【固收 Lena Liecken 案例】為什么用我寫(xiě)的公式計(jì)算出來(lái)便大是3.3% 我這樣算正確嗎？
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1個(gè)回答
Danyi助教
2023-08-25 17:01
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同學(xué)你好，
正確的只有解析中一種做法。你用的公式只是近似值，所以數(shù)值算出來(lái)相近，但是不準(zhǔn)確。
YTM-rf≈POD(1-RR)，其中YTM-rf即為spread，而POD(1-RR)即為EL，因此可得到結(jié)論spread≈EL，說(shuō)明在風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)的條件下，spread只對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了補(bǔ)償，但真實(shí)世界中，除了信用風(fēng)險(xiǎn)，公司債還有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其它風(fēng)險(xiǎn)，所以說(shuō)明信用風(fēng)險(xiǎn)被高估了，即信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率是被高估的，換言之風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)下，違約概率是被高估的。
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