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2023-08-23 07:29密卷session2-Q10 A問只讓計算roll- down return為什么答案要加上coupon income？B問sell CDS一年后CDS漲價底層bond變差，sell CDS應(yīng)是虧錢??？
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1個回答
Simon助教
2023-08-23 11:03
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同學(xué)，上午好。
關(guān)于問題一：roll down return 有兩個，要區(qū)分收益率五因子中的Rolldown return與滾動回報中的roll down return，一般我們認(rèn)為如果題目沒有明確說明收益率五因子的情況下，都按照后者理解。
五因子中的Rolldown return是指收益率曲線不變的情況下，隨著時間變動逐漸回歸面值的回報；
而滾動回報是指買入長期債券，由于長期債券的收益率更高，因此期初的買入價是更低的，而持有一段期限之后售出的價格是更高的，因此會產(chǎn)生價格增值的回報。另外隨著這段時間的投資也會有票息的收益，這個也是需要計算在內(nèi)的，相當(dāng)于該策略的所有回報我們都考慮在內(nèi)。這道題，問的其實就是這個滾動回報。
關(guān)于問題二：題目要求是long risk position，對應(yīng)sell protection on CDS，實際操作是buy CDS，所以CDS漲價，我們賺錢。
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