依同學(xué)
2023-08-24 08:00老師好，密卷的這道題實在沒明白，您看看我的理解是否有問題：題目問到期時roll yield 怎么樣，原來的合約以較低的價格賣出歐元（-19bp），賣出后還要再買入歐元，6個月時在市場買入歐元
此時看現(xiàn)貨價格，買入歐元的價格是1.4289，賣的低買的高，所以negative，但怎么判斷出more negative 呢？
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1個回答
Simon助教
2023-08-24 10:20
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同學(xué)，上午好?！绢}目問到期時roll yield 怎么樣，原來的合約以較低的價格賣出歐元（-19bp），賣出后還要再買入歐元，6個月時在市場買入歐元】，這個理解沒問題，但是【這里買入歐元的價格是1.4289，賣的低買的高】這個已經(jīng)是more negative了。
整道題思路如下：
1. 在initial時刻，簽了一個做空EUR的6個月forward at 1.3935-19=1.3916.
2. 與6個月后賣EUR相比，現(xiàn)在就把EUR按照1.3935賣掉，顯然更劃算，所以簽了一個6個月的forward不劃算（short forward賣便宜了），是negative roll yield【這里，在initial時刻，對比F與S，就是判斷roll yield的正負】。
3. 6個月后到期，為了把forward平掉，我得去市場上按照spot rate 買回EUR，但這時候spot rate是1.4289，只看spot rate這一行，可以看到歐元在升值，所以EUR是越來越貴的【sell low and buy more high，按照forward1.3916賣，現(xiàn)在卻要1.4289買回，1.4289比initial時刻的spot 1.3935還貴】，我買EUR不劃算。所以made it even more negative。
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