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2023-08-24 14:54標(biāo)紅色的兩句，怎么理解
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2023-08-27 21:41
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同學(xué)你好，
在執(zhí)行merger arbitrage時(shí)，也可以用CDS。
有兩種思路：
1、當(dāng)收購(gòu)公司的信用質(zhì)量好于目標(biāo)公司時(shí)，可以short目標(biāo)公司的CDS。
short CDS想要獲利，那么說(shuō)明目標(biāo)公司的信用質(zhì)量會(huì)改善。因?yàn)槿绻召?gòu)成功，目標(biāo)公司就會(huì)并入收購(gòu)公司，信用質(zhì)量就會(huì)改善，所以short CDS可以獲利。
2、如果target CDS定價(jià)如果非常便宜，那么也可以做多，用來(lái)對(duì)沖萬(wàn)一并購(gòu)沒(méi)成功造成的虧損。
原版書原文如下：
If the pricing is sufficiently cheap, buying protection (i.e., going long the CDS) on the target may also be used as a partial hedge against a merger deal failing.
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
short CDS看跌CDS price，當(dāng)CDS price下降時(shí)獲益，也就是spread上升時(shí)獲益，那也就是信用變差的時(shí)候獲益。麻煩問(wèn)一下，這樣理解哪里不對(duì)了呢？
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追問(wèn)
老師能幫忙看下追問(wèn)部分嘛
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追答
根據(jù)固定收益這門課的說(shuō)法，另類這里說(shuō)的不太嚴(yán)謹(jǐn)，long、short CDS改成long 、short protection會(huì)更好。
因?yàn)閟hort CDS在固收中是買保護(hù)，這里的short CDS是short credit quality的意思，當(dāng)信用質(zhì)量變差時(shí)CDS價(jià)格會(huì)上升，因此獲益。
而這里，是在押注目標(biāo)公司信用質(zhì)量會(huì)變好，從而獲利，所以這里應(yīng)該寫成 short protection會(huì)更好。 -
追問(wèn)
好的 感謝
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