趙同學(xué)
2023-08-25 09:49第四題，股利增多為什么現(xiàn)貨價格提升？ 不是定價的時候需要減去PVD0嗎？
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-08-25 11:14
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
題目需要考慮兩方面影響。
解析前半部分說，現(xiàn)貨股票價格會因為股利增長率上升而上升，于是期貨價格也會上升
對于到期時間較短的期貨合約來說，股利增長率會使得持有收益上漲，present value of dividend上漲，PVB↑，按照期權(quán)合約價格定價公式：FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+RF)^T，PVB↑引起FP↓，這就是“負(fù)面影響”
由上述內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，期貨價格上漲和下跌都有可能，怎么判斷誰大誰小呢？
需要考慮兩方面影響。
股利增長率↑
有兩個方面的影響，一個是股票價格，另一個是持有收益
①未來所有的股利都會影響股票價格（長期）
②而持有收益僅僅是持有期間會收到影響（短期）
①和②相比，股利增長率↑對①的影響大，于是股票價格↑，標(biāo)的資產(chǎn)價格↑，期貨合約的long方賺錢
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追問
那什么時候用FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+RF)^T這個公式判斷？
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追答
這個題目出的有點(diǎn)偏，給的信息是股票增長率expected growth rate in dividends
一般情況都是用你說的這個公式，題目也會直接給出持有成本或者持有收益的相關(guān)信息
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