北同學
2023-08-25 19:05能否解釋一下OAS Call/put和Z之間的關系?
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1個回答
Vincent助教
2023-08-27 20:08
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你好
對于含權債,OAS 等于 Z-Spread 減去期權價值。若期權有利于發(fā)行人而不利于投資人(例如強制贖回權),則期權價值為正;反之則為負。
OAS = Z-spread – Option premium (in basis points per year).
期權價值為正,
設個數(shù)字:5=6-1,那么5<6, 也就是OAS小于Z,所以說callable bond的OAS小于Z。
或者你可以理解為call是發(fā)行人(權力買方)向投資人(權力賣方)支付premium,是正值。
而put是持有人給的premium,而premmium應該是持有人承擔風險獲得的補償,所以這里的premium應該是負值。
