楊同學(xué)
2018-12-23 11:17老師好。那個那個 往一個portfolio里增加cash 對IR和SR的影響分別是怎樣的 請具體說明 學(xué)謝謝老師
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1個回答
Chris Lan助教
2018-12-24 11:40
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同學(xué)你好，
Sharpe ratio：(RP-RF)/σP，以無風(fēng)險利率進(jìn)行借和貸的行為，不會影響組合的夏普比率（夏普比率不變），cash addition和leverage不會影響sharpe ratio
IR：active return/active risk，不會影響IR的兩個因素：1.權(quán)重從ΔW變?yōu)镃ΔW（aggressiveness of active weights）；2.組合中加入或去掉一個benchmark的組合是不會影響這個組合的IR的，但是cash addition和leverage是會影響IR的（不影響sharpe ratio的因素，會影響IR）
其實你只需要記住結(jié)論，考試不考核這個結(jié)論是如何推導(dǎo)出來的。我寫給你，你看一下，能理解就理解，理解不了也無所謂了。
IR這個就是加減BENCHMARK的算法，就是用一般公式進(jìn)行的推導(dǎo)。他的經(jīng)濟(jì)學(xué)理解為，IR體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力，做多做空BENCHMARK并不是能力，所以這個行為并不影響IR。
SR這個其實就是CML線的斜率，而CML線是一條直線，所以他的斜率是不變的，因此Sharpe ratio是不變的，就像一級講的borrowing portfolio和lending portfolio一樣，無論是用無風(fēng)險利率借錢，還是把錢投資在無風(fēng)險資產(chǎn)上，組合都在這條線上，因為斜率都是不變的，這個斜率就是SR
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