undefinable
2023-08-28 10:4247題講一下
所屬：CFA Level III > Portfolio Management for Institutional Investors 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2023-08-28 17:17
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你好，根據(jù)表格來看，這個養(yǎng)老金的資產(chǎn)比負(fù)債多，有surplus。這個題問哪個選項能解釋資產(chǎn)比負(fù)債多？
A選項說是因為投資組合的當(dāng)前收益率和迄今為止的回報。
組合當(dāng)前的回報只有2.95%，是低于當(dāng)前負(fù)債折現(xiàn)率4%的，因此當(dāng)前增值更少，不可能導(dǎo)致資產(chǎn)比負(fù)債現(xiàn)值高。A錯誤。
B選項說是因為員工平均任期和投資組合的有效久期。
負(fù)債的久期是5.5，而資產(chǎn)的久期是4.95，因此兩者不同，這個時候就要看利率的變化，來確定到底對資產(chǎn)還是負(fù)債的影響更大。正文沒有提及利率的變化情況，因此這一點也不能肯定就說會帶來surplus。所以B也不能選。
C選項說是因為每年往養(yǎng)老金中投入的貢獻(xiàn)額和既得利益增長率。
這點是可以解釋的，因為這個遞延的養(yǎng)老金有些離職的人，這些人在養(yǎng)老金被授予之前就離職的話，這些本應(yīng)該給離職人員的錢，就會貢獻(xiàn)出來給其他人，因此會導(dǎo)致contribution變多，從而導(dǎo)致資產(chǎn)多于負(fù)債。因此C正確。
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