Jerry
2023-08-28 15:45請(qǐng)問如何理解截圖中紅色框框這句話？ 為了對(duì)沖價(jià)值1m的CHF敞口，需要做空價(jià)值1.35m的GBP嗎？這句話更進(jìn)一步實(shí)操的時(shí)候是怎么做的？假設(shè)此時(shí)匯率=2 CHF/GBP，那么此時(shí)我應(yīng)該在市場上short一個(gè)NP為（1.35m?2=0.675m GBP）以GBP為base currency的Forward嗎？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Simon助教
2023-08-28 16:32
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。就是做空價(jià)值1.35million的CHF。實(shí)操的時(shí)候，可以做空CHF forward，或者做多GBP forward（做空一種貨幣，就是做多另一種貨幣），forward的金額一定要是1.35million的CHF（如果是做多GBP，金額用GBP來計(jì)價(jià)，那么就是1.35/2=0.675GBP）
-
追問
那么求最優(yōu)對(duì)沖比率時(shí)，回歸方程式當(dāng)中的貨幣收益率又是怎么來的，這個(gè)收益率是國債利率？
-
追答
上午好，公式中的是外幣匯率變動(dòng)的收益率。
-
追問
回歸出來的對(duì)沖比率β是1.35，為正數(shù)，說明CHF和GBP是正比例關(guān)系，為了有效做對(duì)沖，應(yīng)該是做空GBP啊，做多GBP，GBP漲了，CHF也會(huì)漲，如何形成對(duì)沖？
-
追問
能不能請(qǐng)老師把這句話“公式中的是外幣匯率變動(dòng)的收益率”用具體的幾個(gè)外匯數(shù)據(jù)舉例說明一下是怎么計(jì)算的？謝謝
-
追答
同學(xué)，上午好。
可以從minimum variance hedge的公式入手，以本幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)收益率 = α + β×外幣匯率變化 + ε。這個(gè)公式就是拿本幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)收益率和外幣匯率變化做回歸，然后計(jì)算出的β系數(shù)，根據(jù)β來做對(duì)沖。
例如beta=2，如果外幣匯率下跌1%，那么本幣計(jì)價(jià)的收益率就會(huì)降低2%，那么最好的做法是做空beta倍的外幣，這樣，外幣下跌1%，我就有做空外幣的2%的收益，來和資產(chǎn)本幣收益率降低的2%進(jìn)行遞減，也就是對(duì)沖損失。
這道題中，GBP是本幣，CHF是外幣。所以還是做空CHF（或者做多GBP，做多可以這樣解釋：我購買CHF，擔(dān)心CHF貶值，如果CHF貶值，我就虧了，但是做多GBP會(huì)有收益，來遞減我的損失，所以能對(duì)沖）
0
0
0
0
