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2023-08-30 08:42老師第一題假設(shè)用最便宜的期權(quán)來對沖請問需要的合約怎么算，因為題目沒有說主人公有多少股股票 為什么不是他股價的總值除111.5呢從而得到他的持股數(shù)量呢
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1個回答
Simon助教
2023-08-30 09:55
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同學(xué)，上午好。
1. 第一題不是假設(shè)最便宜的期權(quán)，是需要protect the position from any short-term downside risk，完全消除下行風(fēng)險，所以要用ATM option（行權(quán)價110那個，他離股價最接近）
1份合約的對沖金額是110*100（行權(quán)價*100），所以我的2million除以對沖金額就是對沖份數(shù)，2million/（110*100）=182。
2. 不使用市值2million除以股價，確定股票數(shù)，再決定對沖數(shù)量，是因為這里股價和行權(quán)價不完全相等。我先使用市值除以股價確定對沖份數(shù)來計算，2million/110.5=18100，需要合約數(shù)18100/100=181，比上邊少了1份。如果行權(quán)價=股價，那么這個思路沒問題?？墒乾F(xiàn)在股價是110.5，行權(quán)價是110
如果還是按照股票數(shù)來對沖，這道題不能完全消除下行風(fēng)險。如果還是按照option和stock 1：1，從110.5跌倒110這段是沒有保護(hù)的（如果只對沖181份），未來額外消除110.5到110這段的損失，我需要額外多對沖1份合約（182份），這份多的合約帶來的收益，就是用來彌補(bǔ)那181份合約不能消除的110.5到110這段損失。
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追問
所以就是不管什么情況 只有是持有一個exposure我們就應(yīng)該要?期權(quán)的面值instead of 股價 我能這么理解嗎 就假設(shè)這道題我們選擇用最便宜的期權(quán)來對沖則就是用2M除以最便宜齊全的面值來對沖再×100？
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追答
同學(xué)，下午好。可以這樣理解。
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