金同學(xué)
2023-08-30 16:33這個(gè)題也詳細(xì)講一下。謝謝
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1個(gè)回答
開開助教
2023-08-31 10:48
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同學(xué)你好，這個(gè)表是Fund A在正常時(shí)期和在危機(jī)時(shí)期在各因子上的beta值。第二列代表是Fund A在正常時(shí)期（normal）在各因子上的beta，
第三列是Fund A在危機(jī)時(shí)期（crisis）在因子上的beta值。
observation 1：fund A是偏空頭的（這里指對(duì)股市的敞口），可以幫助降低現(xiàn)有的多空基金經(jīng)理的beta。是否偏空頭我們可以從對(duì)標(biāo)普500因子的beta來看，在普通的市場環(huán)境下，fund A在標(biāo)普500上的beta是-0.02，其實(shí)是非常接近于0的。只有在危機(jī)時(shí)才明顯為負(fù)，因此在多數(shù)情況下它無法用來降低組合的beta。
observation 2：fund A在volatility這個(gè)因子上的beta顯示它賣出了它空頭頭寸幾只股票的put。short put是做空波動(dòng)率的，但基金在volatility上的beta是正的，因此這個(gè)說法是不對(duì)的。
observation 3：基金經(jīng)理顯示出他可以在市場承壓的時(shí)候持有deep OTM put的多頭。
put的delta為負(fù)，股票的delta=1，所以put和股票可以形成delta對(duì)沖，使得組合在普通市場環(huán)境下的beta基本為0。
在危機(jī)時(shí)隨著股價(jià)的下跌和波動(dòng)率的加大，OTM put的價(jià)格反而是上漲的，，使得組合的表現(xiàn)和股市表現(xiàn)相反，所以危機(jī)時(shí)的beta為負(fù)。所以這題選C.
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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