HuiLYue
2023-08-30 21:40老師好！這道題的題眼是在局部和全局上么？不應(yīng)該是在delta-normal和Monte Carlo Simulation兩種不同的估VaR方法么？如果題目這個(gè)邏輯成立，那根據(jù)Monte Carlo Simulation更精準(zhǔn)，delta-normal相對粗糙，可以推出delta-normal法算出的VaR值會(huì)永遠(yuǎn)>相對精準(zhǔn)VaR值，這個(gè)結(jié)論顯然不正確呀肥尾或者損失peak，delta-normal法都無法估量呀
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
尹旭助教
2023-08-31 09:35
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同學(xué)你好，這道題的題眼在兩種方法的計(jì)算方式上。對于研究 VaR 的這兩個(gè)方法的比較，思路是這樣的。
1、 delta-normal 法是使用了風(fēng)險(xiǎn)因子的估計(jì)方法，首先肯定是不精確的，并且 delta-normal 只考慮了一階線性風(fēng)險(xiǎn)因子的影響，沒有刻畫出債券或期權(quán)的二階曲度特征，它的公式是 VaR(df)=IΔI x VaR(dS) （對于期權(quán)來說）。delta-gamma 法就考慮了二階風(fēng)險(xiǎn)的影響，它的公式是 VaR(df)=IΔI x VaR(dS) — 0.5 x Γ x VaR(dS)^2，delta-gamma 法是更接近與真實(shí)價(jià)格的，但是它比 delta-normal 法算出來的值小。也就是說 delta-normal 法的結(jié)果會(huì)高估。
2、MC 法是不假設(shè)分布的估計(jì)方法，它也是估計(jì)，是對數(shù)值的模擬，但是它的結(jié)果與 delta-gamma 法更接近，因?yàn)橐部紤]了期權(quán)或債券的曲度特征（只要你輸入的數(shù)據(jù)是真實(shí)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中就自然包含了曲度的特征，那模型算出來的數(shù)據(jù)也就會(huì)包含曲度特征），所以 delta-normal 法也會(huì)相對于 MC 法高估。
加油同學(xué)，老師與你一起乘風(fēng)破浪。如果對答疑滿意，別忘點(diǎn)個(gè)采納哦~
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