小同學(xué)
2023-09-04 05:10關(guān)于此題的roll yield，是在T0時1.3935與1.3916比還是在maturity時1.4189與1.4162比的negative，此外，sell low buy high是指什么？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2023-09-04 10:15
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同學(xué)，上午好。
1. 0時刻的spot和forward判斷roll yield正負(fù)。
2. 1時刻的spot和0時刻的spot比較是否made it more negative
3.【sell low and buy more high，是指按照forward1.3916賣，現(xiàn)在卻要到期時按照1.4289買回，1.4289比initial時刻的spot 1.3935還貴】
整道題思路如下：
1. 在initial時刻，簽了一個做空EUR的6個月forward at 1.3935-19=1.3916.
2. 與6個月后賣EUR相比，現(xiàn)在就把EUR按照1.3935賣掉，顯然更劃算，所以簽了一個6個月的forward不劃算（short forward賣便宜了），是negative roll yield【這里，在initial時刻，對比F與S，就是判斷roll yield的正負(fù)】。
3. 6個月后到期，為了把forward平掉，我得去市場上按照spot rate 買回EUR，但這時候spot rate是1.4289，只看spot rate這一行，可以看到歐元在升值，所以EUR是越來越貴的【sell low and buy more high，按照forward1.3916賣，現(xiàn)在卻要1.4289買回，1.4289比initial時刻的spot 1.3935還貴】，我買EUR不劃算。所以made it even more negative。
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追問
老師，sell low buy high是1.4289和1.3916比還是和1.3935比？
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追答
同學(xué)，下午好。
sell low buy high 是單純的比較1.3935(S)和1.3916(F)，F(xiàn)＜S，所以是低賣高買。
而spot rate其實是不斷在升值的，所以是buy even more high。
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