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2023-09-04 09:39這里有些疑問(wèn)，為什么在股價(jià)上漲時(shí)，轉(zhuǎn)成普通股就能享受更多的收益了呢？普通股相對(duì)于優(yōu)先股除了投票權(quán)之外還有別的優(yōu)勢(shì)嗎？
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2023-09-04 14:41
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同學(xué)你好?？赊D(zhuǎn)優(yōu)先股會(huì)約定轉(zhuǎn)換價(jià)格，類(lèi)似期權(quán)中的行權(quán)價(jià)格，假如轉(zhuǎn)換價(jià)格是100元，如果當(dāng)前普通股價(jià)格上升到120，你會(huì)轉(zhuǎn)嗎。當(dāng)然會(huì)，你可以以100元將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，然后再以120將普通股賣(mài)掉，這不是實(shí)現(xiàn)了20元盈利嗎。
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追問(wèn)
所以在這里的前提是優(yōu)先股的價(jià)格不會(huì)隨著市場(chǎng)上漲嗎？是什么原因呢？如果優(yōu)先股的價(jià)格隨著市場(chǎng)上漲的話，那直接把優(yōu)先股賣(mài)出不就好了嗎
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追答
同學(xué)你好。
首先優(yōu)先股類(lèi)似債券，每一期優(yōu)先股利是固定的，是一種固定收益類(lèi)產(chǎn)品，這是優(yōu)先股的特征決定的，應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題，另外它的價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)情況與市場(chǎng)供需的影響。
其次，我們可以根據(jù)權(quán)益估值中學(xué)的知識(shí)進(jìn)行簡(jiǎn)單辨析。
首先優(yōu)先股內(nèi)在價(jià)值=D/r，假設(shè)r不變（方便比較），那么優(yōu)先股內(nèi)在價(jià)值不變，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，是不是可以假設(shè)價(jià)格等于內(nèi)在價(jià)值也是不變的。
其次普通股，公司盈利，普通股股利可以增加（普通股股利并不是固定的），我們可以根據(jù)任意一個(gè)普通股估值模型推測(cè)（以DDM為例），內(nèi)在價(jià)值=未來(lái)股利現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。分母是關(guān)于r的表達(dá)式，之前已經(jīng)假設(shè)r不變，那么分母不管。分子是未來(lái)股利現(xiàn)金流，股利增加，是不是意味著股票的內(nèi)在價(jià)值增加，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，是不是可以說(shuō)價(jià)格是上升的。
如果在股價(jià)上升時(shí)賣(mài)掉優(yōu)先股，你不僅沒(méi)有獲利還喪失轉(zhuǎn)換權(quán)。如果你行權(quán)轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股，那么你可以以低的行權(quán)價(jià)（例如100）購(gòu)入（例如150）的普通股，那么你可以直接獲利50.
因此可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是一種進(jìn)可攻退可守的產(chǎn)品，公司好轉(zhuǎn)那么轉(zhuǎn)股分享公司的盈利；如果公司情況沒(méi)有好轉(zhuǎn)，那么可以持有優(yōu)先股每期獲得固定優(yōu)先股股利。
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