鄭同學(xué)
2023-09-07 16:50CML斜率是(Erp-rf)/σ，為什么會是market price？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
尹旭助教
2023-09-07 17:52
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同學(xué)你好，
market price of risk 表示“風(fēng)險的市場價格”，指的就是 （ERm -Rf）/σ(m)，表示投資者在承擔(dān)單位風(fēng)險下所要求的超額收益率的補償。你承擔(dān)的風(fēng)險大，要求的補償就大；承擔(dān)的風(fēng)險小，要求的補償就小，這就是風(fēng)險的價格的意思。
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追問
那請問對于SML來說，它的斜率Erp-Rf也是它的市場價格嗎？對于CML來說，既然Erp-Rf是市場風(fēng)險溢價，那為什么要除以σ才是市場價格？
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追答
同學(xué)你首先要明確一點，這里談?wù)撌袌鰞r格里面涉及的都是 E(Rm)表示市場上所有資產(chǎn)的組合（m表示market），而不是E(Rp)，這個ERp只是你自己的投資組合（p表示portfolio）。注意概念的區(qū)分。
對于SML線（橫軸為β）來說，斜率是 E(Rm) - Rf，也可以是 [E(Rm) - Rf ]/ β(m)，表示單位系統(tǒng)性風(fēng)險下的超額收益率補償，可以看作是“系統(tǒng)性風(fēng)險的市場價格”。這里的β(m)=1的，因為市場自己對自己的敏感性為1，所以寫不寫都可以，都一樣的。
對于CML線（橫軸為σ）來說，E(Rm) - Rf 可以看作你承擔(dān)的總的風(fēng)險溢價，可以理解為總的風(fēng)險價格的概念，[ E(Rm) - Rf ]/σ 表示 每單位風(fēng)險下的風(fēng)險溢價，是個每單位的風(fēng)險價格的概念。
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