AliceZhou
2023-09-07 16:56老師，C選項(xiàng)自相關(guān)系數(shù)為負(fù)，怎么會(huì)表示低的波動(dòng)性呢，圖上自相關(guān)系數(shù)為負(fù)是更高的波動(dòng)性啊
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Will助教
2023-09-07 23:01
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同學(xué)你好，其實(shí)這里你理解錯(cuò)了，這個(gè)圖，所有右邊說的是自相關(guān)由小于0變成了大于0，其實(shí)左邊的圖形，并不是自相關(guān)的圖形，而是unsmoothing和smoothing的區(qū)別。上面是unsmoothing線條不平滑，自相關(guān)低，下面是smoothing線條平滑，自相關(guān)高。
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追問
我的意思是C選項(xiàng)既然他說自相關(guān)是負(fù)的，那么應(yīng)該是類似unsmoothing這個(gè)圖，那波動(dòng)率不應(yīng)該更高嗎，所以C選項(xiàng)說higher long-term volatility是對的
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追答
同學(xué)你好，這題我又看了看，C選項(xiàng)應(yīng)該這么理解。首先我們看題干，題干說了這個(gè)CRO意識(shí)到了流動(dòng)性差的資產(chǎn)的評估存在一些問題，也就是說，下面的選項(xiàng)，都是基于已經(jīng)產(chǎn)生了bias的問題了。所以C選項(xiàng)表述的是流動(dòng)性差的資產(chǎn)已經(jīng)通過了smoothing的操作，現(xiàn)在產(chǎn)生了自相關(guān)低的問題，波動(dòng)率變大。（但是我們明白這個(gè)說法是錯(cuò)的，理由是smoothing也就是infrequent sampling bias會(huì)導(dǎo)致自相關(guān)應(yīng)該是上升，并且低估波動(dòng)率）
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追問
所以C選項(xiàng)前面應(yīng)該是positive，后面半句是對的對嗎
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追答
同學(xué)你好，對于infrequent sampling(smoothing)他是高估自相關(guān)，低估風(fēng)險(xiǎn)。你再看一下圖。下面的圖是smoothing的吧，是不是自相關(guān)大于0（高估），然后他的平滑是不是表示波動(dòng)低（低估風(fēng)險(xiǎn)），這與我說的結(jié)論完全一致。
回到C選項(xiàng)，你看看他說的是負(fù)的自相關(guān)（低估），這里不對吧，應(yīng)該是高估才對；然后第二句他說長期波動(dòng)率高估，后半句也不對，應(yīng)該是低估。所以全部都錯(cuò)了。
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