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2023-09-11 19:50這的選項解釋沒太聽懂
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
2個回答
黃石助教
2023-09-12 10:36
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。這道題目的解題思路是，根據(jù)題目信息給到的Investing in fixed-income securities with negative duration，從下列選項中選出合適的投資方式，即選出Duration為負(fù)的投資。A與B都是投資于含權(quán)債券。含權(quán)并不影響這些債券的Duration依舊為正，這可以從含權(quán)債券價格圖像上看出，所以A和B都可以排除。C和D則是投資于Interest rate swap。已知Interest rate swap可以拆成固息債與浮息債的組合。其中C選項Pay fixed + receive floating，可以類比成做多浮息債（收到浮動票息）、做空固息債（支付固定票息）。由于固息債的久期較浮息債更長，所以此處整體的Duration為負(fù)，應(yīng)選C。D就是C反過來，Duration為正。
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追問
為什么固息債久期更長？互換的久期是固息債與浮息債久期想加嗎？久期還有負(fù)的？為什么呢？
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尹旭助教
2023-09-13 08:56該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
題目要求找“負(fù)久期”的產(chǎn)品，也就是 利率與價格呈同向變化關(guān)系。
選項A和B，兩個bond都是正久期（利率與債券價格反向變動），即使是 callable bond它也是負(fù)凸性，但是還是正久期。
選項C，對于 swap產(chǎn)品來說，可以將fix端和float端看作兩個債券，fix端看作是一個付固定利息的債券，它的久期是大于付息期，但小于總的maturity的（比如對于一個半年付息一次的五年期債券來說，它久期是大于付息期半年，小于總到期期限5年）。float端看作是一個付浮動利息的債券，它的久期是等于付息期的（比如等于付息期半年）。所以這個選項說“支 fix 收 float”的swap產(chǎn)品，支fix端的久期是負(fù)數(shù)（比較大），收float端的久期是正數(shù)（但比較?。约悠饋砭褪且粋€“負(fù)久期”。
選項D，與選項C正好相反。
加油同學(xué)，老師與你一起乘風(fēng)破浪。如果對答疑滿意，別忘點個采納哦~
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