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2023-09-12 11:59這道題老師講的內(nèi)容和畫的圖我沒能理解，題目里三個月個月到期，然后求的是6個月的payoff 那不是應(yīng)該把3個月的payoff也就是分子部分，乘以再復利一次，才能到6個月嗎？？為什么題目和老師圖里畫的都是折現(xiàn)回6個月？？這個0.75年怎么體現(xiàn)的？
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1個回答
Adam助教
2023-09-12 17:31
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同學你好，
FRA是未來某個時間點T1開始進行為期一段時間(T2-T1)的借貸.
FRA的到期期限就是T1。
利息是一段時間的概念，比如我去銀行存錢，100塊，利率5%，存一年，則一年后的今天我會獲得5元利息。
這個利息5塊是由期初的5%所決定的。
也就是說。這一期期末的利息由這一期期初的利率水平所決定。
因此利息發(fā)生在T2時刻，且是由這一期期初T1時刻的利率水平所決定的。
FRA約定了T1的利率為RK，而實際上的利率為R。這就導致了T2時刻出現(xiàn)利息差，而我們在t1時刻已經(jīng)知道了導致利息差的原因：即T1時刻的利率。
因此，無需等到T2時刻進行利息差的結(jié)算，只需要把T2時刻的收益折現(xiàn)到T1就可以，這就是FRA的交易慣例，也就是FRA的payoff（settlement）
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追答
關(guān)于這個0.75：
FRA是三個月的，根據(jù)最后 FRA的payoff at the end of the sixth month。
FRA涉及兩個日期，T1(payoff或者settlement日期)，T2(理論上利息發(fā)生日期)。
由于題目說了payoff是在0.5時刻，期限為3個月，所以T2是0.75時刻
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