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2023-09-12 20:39請問為什么futures交割的時(shí)候付錢要加Accrued interest， 忘掉了能解釋一下這個(gè)的意義和計(jì)算方式嗎
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-09-13 10:04
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上午好。
如果期貨合約期間有coupon，那么，在交割時(shí)，就會產(chǎn)生一段accrued interest，這個(gè)也要考慮在內(nèi)。截圖中，藍(lán)色這一段就是就是合約期，從coupon日到到期日，這一段會產(chǎn)生accrued interest。
而公式就是FP dirty=FP clean+AI T，但具體的FP clean是如何計(jì)算的，三級中不會考察到。
備注：付息債券的遠(yuǎn)期合約定價(jià)，使用的價(jià)格都是全價(jià)（dirty price），因此包含了應(yīng)計(jì)利息；而長期國債期貨報(bào)出的價(jià)格都是凈價(jià)（clean price），因此在定價(jià)時(shí)要加回應(yīng)計(jì)利息。
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追問
請問為何灰有AI不太懂，在futures到期之前，bond應(yīng)該還是屬于short方，那coupon在futures期間不是應(yīng)該給short方嗎？在coupon date就發(fā)放了不是嗎
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追答
這個(gè)和long/short無關(guān)，合約的long方short方價(jià)格是一樣的，直接從合約定價(jià)角度考慮即可。
在合約到期前，bond屬于合約方，期間產(chǎn)生的coupon也是合約方的，AI T這一段，發(fā)生在合約期間內(nèi)，也是屬于合約方收到的coupon，但是實(shí)際coupon要在下一個(gè)coupon日支付，所以這里是提前結(jié)算coupon，這個(gè)要計(jì)算在合約內(nèi)的。在合約期間內(nèi)，計(jì)算合約價(jià)格，收到的benefit，屬于是計(jì)算合約價(jià)格的減項(xiàng)，所以最后要減去AI T，但是，這么計(jì)算出的是clean price，如果使用dirty price計(jì)價(jià)，還要把AI T加回。所以FP dirty=FP clean+AI T。
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