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2023-09-12 20:59請(qǐng)問(wèn)為什么FP（CTD和futures）的等式能推導(dǎo)到BPV的等式？除了報(bào)價(jià)上區(qū)別一個(gè)conversion factor，不是還有duration之間的區(qū)別嗎？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-09-13 10:12
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同學(xué)，上午好。標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債期貨的duration=CTD債券的duration，所以久期不會(huì)影響等式。
FP標(biāo)準(zhǔn)=P CTD/CF
FP標(biāo)準(zhǔn)×duration×0.0001=P CTD×duration×0.0001/CF
BPV標(biāo)準(zhǔn)=BPV CTD/CF
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追問(wèn)
可是CTD的maturity在文字中說(shuō)是at least 15years，那其他的maturity也是可以的，怎么保證duration相同？
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追答
因?yàn)樵趯?shí)際交割的時(shí)候，用的是市場(chǎng)上真正買(mǎi)回來(lái)的CTD bond，如果CTDbond貶值（利率如果上升），那么相應(yīng)的長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的價(jià)格也會(huì)下跌，因?yàn)镻標(biāo)準(zhǔn)×轉(zhuǎn)換因子=Pctd，轉(zhuǎn)換因子是不變的，那么CTDbond的價(jià)格變化幅度，與長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約價(jià)格的變化幅度是一樣的，也就是對(duì)利率敏感程度一樣，也就是久期一樣。久期就是對(duì)利率變化的敏感程度。
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