我同學(xué)
2023-09-14 17:18老師，這里我不懂為什么算每段時(shí)期的現(xiàn)金流時(shí)要除以2??？比如說算0到第三個(gè)月的現(xiàn)金流是1m*（6%-5%）/2以及3個(gè)月到第九個(gè)月時(shí)的現(xiàn)金流是1m*(6%-5.7%)/2。另外我還想問一下，為什么0到三個(gè)月的浮動(dòng)利率是5%啊，那題目中不是說是5.4%么？
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1個(gè)回答
黃石助教
2023-09-15 09:12
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同學(xué)你好。
對于問題1：根據(jù)題目信息，互換現(xiàn)金流每半年發(fā)生一次，而利率都是給的年化的值（這一條件是默認(rèn)的，年化是為了便于不同期限的產(chǎn)品的利率之間可作比較），所以在計(jì)算現(xiàn)金流的時(shí)候需要對此作調(diào)整，即除以2。
對于問題2：題目中說的是三個(gè)月后的浮動(dòng)利率是5.4%；而Swap本身一般默認(rèn)采取in arrears的方式，即當(dāng)前現(xiàn)金流互換所基于的浮動(dòng)利率是上一期互換時(shí)市場上的浮動(dòng)利率。這個(gè)也是合約本身的構(gòu)造問題，同學(xué)記住即可。
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追問
老師，那問題2的意思是不是說由于這個(gè)互換是半年發(fā)生一次的，因此第一筆現(xiàn)金流所參照的浮動(dòng)利率應(yīng)該也是基于第一個(gè)半年最開始的浮動(dòng)利率（也就是5%）而不是第一個(gè)半年發(fā)生一半時(shí)（第三個(gè)月）那會(huì)的浮動(dòng)利率？
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追答
同學(xué)你好。是這樣的哈。加油~
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