歡同學(xué)
2023-09-15 20:31什么算固定利率資產(chǎn)？前面用利率敏感GAP時(shí)都把固定利率資產(chǎn)算作不能重新定價(jià)的所以不納入考慮，這里為什么資產(chǎn)價(jià)格會(huì)因?yàn)槔识兡兀?/h3>
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management
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1個(gè)回答
Will助教
2023-09-16 02:33
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同學(xué)你好，利率固定資產(chǎn)是指以固定利率計(jì)算利息費(fèi)用的資產(chǎn)。這包括例如債券、定期存款、借貸給他人的貸款等。在持有這些資產(chǎn)期間，根據(jù)債券或貸款協(xié)議約定的利率，資產(chǎn)所有人將會(huì)收到固定的利息收入。
利率固定負(fù)債是指以固定利率計(jì)算利息費(fèi)用的負(fù)債。這包括例如發(fā)行的債券、借入的貸款、支付給供應(yīng)商的應(yīng)付款等。持有這些負(fù)債的公司或個(gè)人需要按照債券或貸款協(xié)議規(guī)定的利率支付固定的利息費(fèi)用。
所以你可以理解為revenue和cost是固定的。但是市場(chǎng)利率是會(huì)改變的，就像圖上面說(shuō)的一樣，針對(duì)久期敏感資產(chǎn)和負(fù)債，利率的上升是會(huì)導(dǎo)致價(jià)值下降的。
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追問(wèn)
恕我失憶了，我想不起來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)傳導(dǎo)到價(jià)格變化的過(guò)程了嗚嗚嗚。。。我只能想起來(lái)這個(gè)產(chǎn)品自己的YTM利率變動(dòng)會(huì)影響修正久期，ΔP=-D*PΔy，這里面的Y也是YTM不是市場(chǎng)利率呀。
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追答
同學(xué)你好，你這么想，你現(xiàn)在這個(gè)產(chǎn)品，收益率YTM是5%，然后你根據(jù)久期，根據(jù)當(dāng)前的YTM，根據(jù)金額，在不考慮凸性的情況下，我們可以得到債券的價(jià)格的?，F(xiàn)在我們告訴你市場(chǎng)的利率變了，此時(shí)不是5%，是6%，此時(shí)你的利率變動(dòng)1%，那你帶入到你提供的公式里面，由于久期的存在對(duì)債券的負(fù)面影響，因此價(jià)值的變動(dòng)是負(fù)數(shù)，也就是價(jià)值下跌。這就是為什么是ΔY，變動(dòng)，即是市場(chǎng)利率和YTM的差值。
你說(shuō)的，這里的Y是YTM不是利率，那是你在算期初價(jià)值的時(shí)候，你用的YTM，但是在算當(dāng)前價(jià)值，你用的當(dāng)前市場(chǎng)利率，然后變動(dòng)就是他們的差值，所以不是固定是YTM。
或者你這么想，你的債券YTM是5%，現(xiàn)在市場(chǎng)利率6%，也就是你借出去100，能賺6塊，之前YTM為5%，你只能賺5塊，你說(shuō)這個(gè)債券還有以前值錢(qián)嗎，肯定是跌了。這里也同時(shí)體現(xiàn)了YTM和市場(chǎng)利率兩個(gè)利率。
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