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2023-09-17 09:05老師，這題再解釋下
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
蘇學科助教
2023-09-17 21:41
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同學您好，這題可以參考長期資本管理公司的案例更容易理解。
其實是包括兩個策略，一個是做多swap,一個是做空treasury（其實就是做空債券），A選項老師是簡化來進行理解的
B選項中是完全根據(jù)固定收益（債券）來進行分析。C、D選項可以根據(jù)長期資本管理公司的案例的失敗經(jīng)驗進行理解，因為其本質就是為了對沖風險，而非最大化收益，且兩者是同向變動，因此收益并不高，但是一旦出現(xiàn)損失就是兩個損失的疊加了。
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追問
long swap 是支固定收浮動，long treasury。當利率下降的時候，兩者都虧損。
1、為什么要做這樣的策略？2、swap-treasury spread是指啥？swap-treasury spread增大是什么情況 -
追答
這里的spread 就是swap rate減去treasury rate 的差值。做這樣的策略的目的就是為了降低杠桿（這樣的話，雖然賺的不多，但是同樣虧損也不會很大；當時長期資本公司賭的是利率會穩(wěn)定上漲；但是實際上是利率下降，就會出現(xiàn)雙倍虧損的情況），spread 增大就是老師講的幾種情況（由于過于復雜，為了簡化，只考慮了treasury rate上升的情況，swap rate 的計算和swap 的定價機制過于復雜）。
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