依同學(xué)
2023-09-20 20:14老師好，手指的兩個條件感覺是矛盾的，一個說投資不能低于3billion 一個說組合規(guī)模最大1billon否則個股權(quán)重就超過0.15%了，為什么會出現(xiàn)這種矛盾呢？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-09-21 09:47
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同學(xué)你好，
一個3billion指的是股票的總市值，小于這個是指我們就認(rèn)為這些股票是指太小了，會有流動性風(fēng)險。
1billion是組合的總規(guī)模。我們?nèi)ベI股票，可以只買這些股票的一部分啊，不需要買他們?nèi)康氖兄怠?br/>
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追答
同學(xué)也可以參考下完整的解析：
算出最小可投股票最多可以買多少市值，算出單個股票最多可以買多少權(quán)重，再把股票可買市值/最大可買權(quán)重 = 此AUM。
所以這類題目就是根據(jù)各種限制條件，找到最小可買的這個股票市值，然后找到這個股票最多可以配置多少，一除就可以了。
好，下面來逐個看一下限制。
限制1：不能投資指數(shù)中占比小于0.015%的股票，也就是說基金組合最小可投的股票的市值是：20tn*0.015% =3bn.
限制3、4：組合最多可買證券ADV的5%；小市值股票每天的ADV= 1%的市值。由此可算出單個最小市值股票的ADV = 1%* 3bn = 30m，最多可買30m*5% = 1.5m。
限制2：組合最多可買的單個股票的倉位為該股票在指數(shù)中比重的10倍和該股票在指數(shù)中比重+150bp中的較小值。最小市值股票在指數(shù)中比重的10倍為0.15%，比重+150bp為1.515%，因此較小值為0.15%。
把最大單個股票的市值1.5m除以最多可買比重0.15%得1bn，就是此AUM。
當(dāng)AUM不超過1bn時，組合是可以把最小盤的股票配滿的（以最高權(quán)重0.15%進(jìn)行配配置），但如果AUM超過1bn，以最高權(quán)重0.15%進(jìn)行配置就會超過限制3、4的流動性限制。
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