Jerry
2023-09-21 15:06請(qǐng)問老師截圖里面紅框這句話具體該如何操作實(shí)現(xiàn)與組合基準(zhǔn)權(quán)重的匹配？也就是說通過PVD把組合的各期duration精確計(jì)算出來以后，如何將其調(diào)整與benchmark的duration權(quán)重一致？ benchmark各期的權(quán)重?cái)?shù)據(jù)是長(zhǎng)啥樣的？只匹配久期，不匹配收益率嗎？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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tammy助教
2023-09-21 16:00
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Yield curve risk是指收益率曲線改變，對(duì)Portfolio價(jià)值的影響：包含一個(gè)是平行移動(dòng)帶來的Yield curve risk，還有非平行移動(dòng)帶來的Yield curve risk。Hedge掉平行移動(dòng)帶來的Yield curve risk就用Match portfolio duration；Hedge掉非平行移動(dòng)帶來的Yield curve risk，需要Hedge掉Portfolio對(duì)收益率曲線上每個(gè)利率點(diǎn)位的敏感度，也就是Key rate duration；但是傳統(tǒng)的Key rate duration又有缺點(diǎn)。因?yàn)镵ey rate duration只會(huì)考慮到本金的現(xiàn)金流；
PVD就克服了這個(gè)缺點(diǎn)，因?yàn)镻VD會(huì)考慮到Portfolio每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流，利息也會(huì)按照零息債券的現(xiàn)金流考慮進(jìn)來，因此PVD是一種計(jì)算方法，是考慮到所有現(xiàn)金流、計(jì)算Portfolio全部點(diǎn)位“Key rate duration”的方法，我們把所有點(diǎn)位的Key rate duration加起來，就會(huì)得到組合的Duration數(shù)據(jù)。
當(dāng)通過PVD算出組合的久期之后，只要組合的久期與其相等即實(shí)現(xiàn)match，也就是說即使不知道各期的權(quán)重，只要組合的duration一致即可，只匹配久期就可以，不需要匹配收益率。
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