Jerry
2023-09-23 15:47請問如何按照視頻中老師說的，為了獲得AUD的貨幣風(fēng)險敞口，又享受USD債券敞口，在國內(nèi)花100m USD買入美債，然后又支付125m AUD？ 最主要的是一開始的125m AUD是從哪里來的？如果沒有AUD就換不來USD，也就買不了USD的債券。
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Simon助教
2023-09-23 18:05
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。這里是把美元敞口，通過swap，轉(zhuǎn)換成AUD敞口，最后只有AUD敞口。邏輯如下：
1.最開始我購買了100m USD bond，支出100 m usd（后續(xù)收USD利息），
2. 然后進(jìn)入swap，一開始收USD本金（后續(xù)支USD利息），支AUD本金（后續(xù)收AUD利息），
3. 那么USD現(xiàn)金流一收一支，就相互抵消了，就只有AUD敞口了。
而swap中最開始支付的125m AUD，他的來源既可以是自己的自由資金，也可以是另外借的。
-
追問
感覺截圖里面我箭頭指出來的這句話才是貨幣互換的主要目的?。簽榱藢_美元債券資產(chǎn)，也就是說作為澳洲投資者，我怕未來美元貶值，所以才拿自己的澳元和對手方做一個美元互換。老師解答的角度是站在美國投資者的立場，期初那筆125m AUD要美國投資者去借或者自有資金，我手上都是AUD了投澳洲還有外匯管制？
-
追答
同學(xué)，上午好。你的理解也是對的，拿自己手里的澳元和美元做一個互換，消除美元頭寸。但實(shí)際上，我們不需要糾結(jié)是澳洲投資者還是美國投資者。
先總結(jié)下swap的用法，一種是投機(jī)，假設(shè)我單純的看好未來市場利率，認(rèn)為會漲，就裸簽一個支固定，收浮動的swap。第二種是對沖，要結(jié)合原頭寸一起看，先有一個原頭寸，然后再簽一個swap來對沖，也就是截圖中的例子。
原來是持有的美國債（支付美元，去買債券），這是原頭寸。
假設(shè)，不看好美國債，看好澳元債，一種做法很簡單，直接賣掉美國債（收回美元），買入澳元債（支付澳元），netting 現(xiàn)金流，就剩下澳元。
而這個操作，我們是用swap來完成，我簽一個swap，swap里的美元頭寸正好和原美國債頭寸抵銷，凈頭寸就是澳元債頭寸。至于125m的澳元是哪里來的，CFA里不太看中這個，反正投資者手里是拿的出125m AUD來簽swap的。
0
0
0
0
