Cony
2023-09-27 08:35老師你好，這三個原因都可以理解，但不明白這和產(chǎn)生volatility skew有啥關系？
volatility skew是描述K與sigma的關系，這里三個原因都表述的是股價與sigma的關系，那么股價與K的關系怎么連接呢？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
黃石助教
2023-09-27 14:38
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同學你好。這三個原因描述的都是股票價格與volatility的反向關系，我們可以進而用這一結(jié)論去解釋為什么會存在equity option volatility skew。舉例來看，當股票價格下跌時，volatility變大，這意味著股票價格可能會出現(xiàn)進一步的下跌；當股票價格上漲時，volatility變小，這意味著股票價格不太可能會出現(xiàn)進一步的上漲。這解釋了implied volatility所隱含的股票價格分布中左尾較對數(shù)正態(tài)分布更肥、右尾較對數(shù)正態(tài)分布更瘦，進而解釋了為什么會存在volatility skew。從OTM option入手：隱含分布右尾較模型假設更瘦，意味著股票價格上升的概率更低，此時OTM call option的價格會更低（更難實現(xiàn)payoff），價格更低則implied volatility更低；隱含分布左尾較模型假設更肥，意味著股票價格下降的概率更高，此時OTM put option的價格會更高（更容易實現(xiàn)payoff），價格更高則implied volatility更高。
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回復黃石：老師這個文字比視頻容易理解很多。
