Jerry
2023-09-27 11:28請問老師，CDS long short策略是如何做到在CDS spread期間發(fā)生變動的情況下，作為CDS的buyer方和seller方獲得收益的？舉例來說，期間CDS spread上漲了，CDS buyer手上的CDS更值錢了，但是這部分收益準確來說應該只是一個unrealized gain，必須實際又賣出CDS才能獲得實際收益吧？CDS seller更是如此了，作為seller期初已經(jīng)把CDS都賣出去了，按照例題中的德國CDS，期間CDS spread下跌的話，只能說債券違約概率下降，seller更能夠平穩(wěn)賺到期初的CDS費率，但是不能直接將CDS spread下降帶來的收益作為實實在在的收益計入account當中啊
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1個回答
tammy助教
2023-09-27 14:09
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是的，現(xiàn)在的盈虧就是假設(shè)在市場上簽一份新合約，用新合約把舊合約對沖給平倉平掉，這樣總的頭寸就變成了0，平倉就能算出來舊合約的盈虧收益。實際上未平倉就不算實實在在的收益或損失
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追問
那么像這種例題計算出來的收益結(jié)果，只有象征意義，沒有實際意義了哈。
實際上也就是說，我現(xiàn)在賣出5年期CDS，5年期的CDS未來spread會收窄175bp，只能說明我更有把握將450bp的CDS費用賺到荷包里，而例題中計算出來的1,514,780＄的收益只是一個象征收益（既然沒辦法變現(xiàn)，計算它作甚？）；相反買入的10年期CDS由于spread收窄，如果我此時不反向平倉結(jié)束合約，那么除了期初支付的375bp的保費，我是不會有什么損失的，一旦賣出就會有損失，那我計算賣出的損失又有什么意義？ -
追答
其實跟我們持有股票一樣，10塊錢買的股票，漲到12，有2塊錢gain，不管出售與否我們會算下目前的盈虧情況，另外注意下賣出CDS=買CDS保護，如果利差收窄是虧損的
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