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2023-09-27 18:28Module 2-官網(wǎng)習(xí)題-Question 48-這題書(shū)上有類似例題嗎？為什么需要先找到Day 1 一天之后的new divisor？然后，為什么需要把這個(gè)new divisor 再代入到End of Day 2的計(jì)算公式中？End of Day 2為什么也用這個(gè)new divisor?
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1個(gè)回答
愛(ài)吃草莓的葡萄助教
2023-09-28 10:11
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同學(xué)你好。在2024版第三冊(cè)書(shū)P321的Exhibit 2，如下圖。因?yàn)楸绢}是價(jià)格加權(quán)下進(jìn)行拆股，需要調(diào)整除數(shù)，后面的計(jì)算就要用新除數(shù)。
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追問(wèn)
1.沒(méi)明白題目中所說(shuō)的a three-for-one split at the end of Day 1，指的是Z價(jià)格經(jīng)過(guò)拆分后變成之前的1/3了？為什么？
2.書(shū)2022-P203-Exhibit 2, 如截圖1所示，說(shuō)的是Given a 2-for-1 split in Security A, 但是Exhibit 2中拆分后的價(jià)格沒(méi)有變化？因此index value也沒(méi)有變化？但是我提問(wèn)的這道題a three-for-one split，拆分前后Z價(jià)格發(fā)生了變化，因此Index value也發(fā)生了變化？
3.截圖1，是書(shū)2022-P202的圖，我的疑問(wèn)是，最后一列的EOP Weight (%)是怎么計(jì)算得出的？并且，Price return (%) 以及Total Return (%) 那兩列最下方的兩個(gè)數(shù)3.45以及4.33 是怎么計(jì)算得出的？ -
追答
同學(xué)你好。1）題目中的那句話是Z股票一股拆三股，股票分拆不影響股票市值，而市值等于股價(jià)乘以股數(shù)。假設(shè)Z分拆之前是1股，分拆后那就變成3股了，因此有1*60=3*p，是不是分拆后Z股票價(jià)格P等于20。
2）表2分拆價(jià)格哪沒(méi)有變化，分拆前A股票55元，A股票一拆2之后，A股票價(jià)格變?yōu)?7.5，這么沒(méi)有變化嗎。
3）EOP weight就用EOP price除以總的EOP price，總的EOP price就是EOP price加和為105，因此以A的EOP權(quán)重為例，為55/105.
4）return就是（V1-V0）/V0，以A股票的price return與total return為例，price return=（55-50）/50，total return=（55+0.75-50）/50.各個(gè)成分股的收益計(jì)算出來(lái)之后乘以對(duì)應(yīng)權(quán)重就得出指數(shù)的收益了。 -
追問(wèn)
1.這道題-官網(wǎng)習(xí)題-Question 48，為什么在拆股1股變3股之后，index value發(fā)生了變化，從30變成了31.7？同時(shí)divisor也發(fā)生了變化，從3變成了1.67？但是我上面給出的第1張截圖Exhibit 2，為什么在A股進(jìn)行了拆股1股變2股之后，Index value保持不變，仍舊是21？但是divisor發(fā)生了變化，從5變成了3.69？
2.針對(duì)這兩道題目，divisor什么情況下會(huì)變，什么情況下不會(huì)變？什么情況下index value不會(huì)變，什么情況下index value又會(huì)跟著divisor一起發(fā)生變化？
3.我問(wèn)的是，我上面給出的第2張截圖Exhibit 1中，Price return (%) 以及Total Return (%) 那兩列最下方的兩個(gè)數(shù)3.45以及4.33 是怎么計(jì)算得出的？ -
追答
1）Q48給的是分拆與價(jià)格變化后的數(shù)據(jù)，因此指數(shù)價(jià)值發(fā)生變化；Exbihit 2給的僅是分拆的數(shù)據(jù)，并沒(méi)有價(jià)格的發(fā)生變化，因此指數(shù)價(jià)值并不變化。價(jià)格加權(quán)方法拆股會(huì)改變除數(shù)。
2）價(jià)格加權(quán)方法下拆股改變除數(shù)。拆股不改變指數(shù)價(jià)值，如果股價(jià)發(fā)生變化，會(huì)影響指數(shù)價(jià)值。
3）3.45=(21/20.3)-1；4.33=((21+0.18)/20.3). -
追問(wèn)
1.你追答中回復(fù)的指數(shù)價(jià)值，指的是index value？除數(shù)，指的是divisor?
2. 最后追答中的第2點(diǎn)，“如果股價(jià)發(fā)生變化，會(huì)影響指數(shù)價(jià)值”，我上面給出的第1張截圖Exhibit 2, A的股價(jià)確實(shí)發(fā)生了變化，從拆股前的$55變成了拆股后的$27.50, 但是為什么index value在拆股前后沒(méi)有變化，一直是21？只有A的股價(jià)發(fā)生了變化，BCDE股的股價(jià)在拆股前后都沒(méi)有變導(dǎo)致的？
3. Question 48 并沒(méi)有交代X股和Y股也發(fā)生了拆股，為什么X股和Y股在Z股完成了1股分拆為3股之后，股價(jià)也發(fā)生了變化？
4. 你最后追答中回復(fù)的第1點(diǎn)，“Q48給的是分拆與價(jià)格變化后的數(shù)據(jù)，因此指數(shù)價(jià)值發(fā)生變化”，但是書(shū)2022-P201原話如下方截圖中標(biāo)黃部分所示，書(shū)上題目Exhibit 2中的A股股價(jià)也發(fā)生了變化，但是Index Value 不變？為什么Question 48 在股價(jià)發(fā)生變動(dòng)之后，Index Value 卻跟著變了？為什么兩道題不一樣？
5. 我上面給出的截圖1-書(shū)上題目Exhibit 2, 第4列的new divisor=3.69是怎么計(jì)算得出的？
6. 還是說(shuō)，書(shū)上Exhibit 2 的new divisor=3.69, 與 Index after the split=21的計(jì)算過(guò)程如下方第2張截圖所示？Index before the split與Index after the split都等于21，只是數(shù)字上的巧合，并不代表divisor在拆股前后沒(méi)有發(fā)生變化？ -
追答
同學(xué)你好。
1）指數(shù)價(jià)值指的是index value；divisor是除數(shù)。例如以A公司只有一股為例，假設(shè)價(jià)格為100，那么價(jià)值是100。如果發(fā)生分拆（一拆二），也就是現(xiàn)在是兩股，那價(jià)格是不是應(yīng)該變成50（100/2），現(xiàn)在總的價(jià)值也還是100（50*2）。是不是拆股不改變價(jià)值，如果拆股改變價(jià)值，那所有上市公司是不是都不用經(jīng)營(yíng)，直接拆股就可以改變公司價(jià)值，那不就有問(wèn)題了嗎。
2）這里股價(jià)減半是因?yàn)椴鸸桑鸸刹⒉挥绊懣傮w價(jià)值，因此就有這樣的等式index value前=index value后，因此可以求出新的除數(shù)divisor，以表2為例為105/5=77.5/divisor，divisor為3.69.
3）48題表格已經(jīng)告訴了，第二列是第一天末，第三列是第二天末。這里面隔了一個(gè)交易日，所有證券價(jià)格都會(huì)發(fā)生變化。相當(dāng)于第一天交易收盤(pán)后進(jìn)行拆股，拆股不影響價(jià)值，因此得到新的除數(shù)，然后第二天根據(jù)拆股后的價(jià)格進(jìn)行交易。
4）畫(huà)黃線的部分就只提了分拆，表2也只是展示分拆如何變化。
5）新除數(shù)的計(jì)算見(jiàn)2）。
6）表2只是展示分拆如何變化，并不涉及交易發(fā)生的價(jià)格變化。前后等于21并不是巧合，那是必然，因?yàn)椴鸸刹挥绊懫髽I(yè)價(jià)值，因此改變除數(shù)。拆股前除數(shù)為5，拆股后除數(shù)為3.69，除數(shù)發(fā)生了變化。
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