AliceZhou
2023-09-30 20:45老師，想問(wèn)一下B選項(xiàng)說(shuō)的套利機(jī)會(huì)在波動(dòng)率微笑這個(gè)板塊中哪里會(huì)出現(xiàn)，怎么理解這個(gè)套利機(jī)會(huì)？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2023-09-30 22:24
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同學(xué)你好。
從pure arbitrage的角度來(lái)看（即我們常說(shuō)的無(wú)套利定價(jià)所考慮的，現(xiàn)金流相同的資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)相同，否則就可以低買(mǎi)高賣(mài)），存在volatility smile/skew/frown并不意味著現(xiàn)實(shí)中存在套利機(jī)會(huì)。BSM模型中假設(shè)較多，違背假設(shè)所造成的現(xiàn)象并不意味著現(xiàn)實(shí)中套利機(jī)會(huì)的存在。
從risk arbitrage的角度來(lái)看（即類似于pair trading，投資者根據(jù)個(gè)人的分析去采取買(mǎi)入被低估的資產(chǎn)、賣(mài)出被高估的資產(chǎn)的行動(dòng)；由于實(shí)際情況可能產(chǎn)生偏差，所以這類交易是有風(fēng)險(xiǎn)的），投資者如果自己對(duì)當(dāng)前volatility smile/skew/frown有個(gè)人的認(rèn)知與預(yù)期，那么可以通過(guò)期權(quán)來(lái)進(jìn)行套利。比如說(shuō)當(dāng)前是volatility skew，如果投資者個(gè)人認(rèn)為OTM put的volatility似乎過(guò)高了，意味著OTM put相對(duì)于OTM call被高估了，此時(shí)可以采取long OTM call + short OTM put的方法來(lái)套利。只要后續(xù)市場(chǎng)符合投資者的預(yù)期、對(duì)價(jià)格進(jìn)行矯正，即可獲利。
這個(gè)稍微了解一下就就可以了，不必深究?？荚囉械臅r(shí)候出的干擾選項(xiàng)的內(nèi)容可能會(huì)比較超綱，同學(xué)只要掌握重點(diǎn)內(nèi)容、選出正確答案即可。
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