RL
2023-10-01 17:57不理解，根據題目的分析得出結論是LT利率上升，圖又畫成LT利率下降，為何自相矛盾？如果是熊平，ST和LT都是利率上升，債券價格都在下降，為何還能說yiled curve effect為正，都虧錢了還正影響？
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1個回答
開開助教
2023-10-02 21:50
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同學你好，
老師這張圖是有點問題，應該是ST和LT利率都上行，但是LT上行的比較少，所以曲線扁平
這里是把收益率曲線的變化分解為兩種，一種是曲線的上下平移，代表了利率水平的整體上升或下降，duration effect體現的就是這種平移變動帶來的影響。
另一種是收益率曲線形狀的變化，比如變陡還是變平，curve effect體現的就是這種變化帶來的影響。
所以這兩種effect是不互相包含的，合起來就是收益率曲線的變化總的帶來的影響。
portfolio的duration比benchmark大，因此在利率上行的環(huán)境中表現更差，所以相對于benchmark，portfolio在duration effect上損失-0.62%。
curve effect 整體是正超額收益的，說明curve變平了。因為如果實際上curve變更steep，那么在整體利率上行的情況下，長端利率上行的要比短端多，組合超配長期債券反而會拖累業(yè)績，因此從curve effect 為正可以推斷出收益率曲線是變平了。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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