趙同學(xué)
2023-10-03 18:54請問老師，風(fēng)險和時間的變動不是完美的線性關(guān)系和分散化有什么關(guān)系，這句話怎么理解
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1個回答
黃石助教
2023-10-07 14:26
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同學(xué)你好。這里的意思是risk measure（比如VaR）隨著期限的增加而變大，但這個關(guān)系并不是linear function，而是一個concave function：隨著到期期限變大，VaR也變大，但變大的幅度在減小。這個可以通過square-root rule來類比：Sigma_T-day = Sigma_1-day*(T)^0.5，故Sigma與T之間的關(guān)系是concave的，同學(xué)可以通過這一點(diǎn)來理解VaR與T之間的關(guān)系。Cash flow mapping考慮到了這一效果，而Principal mapping和Duration mapping未作考慮或者考慮不充分（比如Principal mapping，直接就對所有的現(xiàn)金流對應(yīng)的期限取了平均，這相當(dāng)于完全沒考慮到），因此通過Cash flow mapping計算出來的Undiversified VaR（即各期限VaR值直接加總）就會小于Principal mapping VaR與Duration mapping VaR。再加上風(fēng)險因子之間的相關(guān)性 < 1，Cash flow mapping的Diversified VaR會更加小。
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追問
那么選項(xiàng)A是不是對的
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追答
同學(xué)你好。A選項(xiàng)說的是風(fēng)險測度指標(biāo)本身的計算是非線性的，不符合題意哈。
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