白同學(xué)
2023-10-03 22:27老師您好，time value是指什么？為什么在at the money的時候最大？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2023-10-03 22:49
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同學(xué)您好。期權(quán)的價值 = 內(nèi)在價值（intrinsic value）+ 時間價值（time value），其中time value指的是期權(quán)尚未到期、在未來一段時間內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格仍存在不確定性，而這種不確定性所能帶來的價值。通俗來說，時間價值來自于期權(quán)還沒到期、一切皆有可能。ATM option的time value最大，這個我們可以舉例來看：假設(shè)一個深度虛值（Deep out-of-the money）的期權(quán)，我們認(rèn)為就算未來標(biāo)的資產(chǎn)價格存在不確定性，也很難上漲至使得該期權(quán)payoff為正，所以時間價值較低；假設(shè)一個深度實(shí)值（Deep in-the-money）的期權(quán)，若未來標(biāo)的資產(chǎn)價格存在不確定性，由于該期權(quán)的payoff已經(jīng)足夠大，我們反而更擔(dān)心標(biāo)的資產(chǎn)價格在未來下跌、payoff變小，因此時間價值也較低；假設(shè)一個在值期權(quán)（ATM option），此時標(biāo)的資產(chǎn)價格波動帶來的不確定性是最大的，對應(yīng)著時間價值最高。
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追問
老師您好，還想問一個和這個題沒有關(guān)系的問題，就是FRM一級考試一共多少題？然后大概做對多少題就能通過考試？然后每年的通過率是多少？多謝！??！
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追答
同學(xué)您好。FRM一級考試一共100題，四門課按順序分別占比約20%/20%/30%/30%。至于通過考試需要做對多少題，這個協(xié)會并未披露過，但相信同學(xué)只要努力學(xué)習(xí)肯定可以通過考試的。近兩年FRM一級通過率在45% - 50%左右。
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