RL
2023-10-05 10:55為何說這是無風(fēng)險(xiǎn)套利呢？如果股價(jià)上漲了，做空股票不就虧錢了嗎？
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2023-10-07 14:20
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同學(xué)你好，
這個(gè)convertible bond arbitrage確實(shí)不是嚴(yán)格意義上的無風(fēng)險(xiǎn)套利，而是根據(jù)基金經(jīng)理的分析判斷，套取可轉(zhuǎn)債和對應(yīng)正股這兩種相關(guān)證券相對定價(jià)差異的收益，而且因?yàn)閐elta hedging，股票小幅變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)被對沖掉，因此如果股價(jià)小幅上漲，那么做空股票的虧損會(huì)和可轉(zhuǎn)債內(nèi)含call的價(jià)格上漲所抵消。
但一些市場情況會(huì)導(dǎo)致convertible bond arbitrage表現(xiàn)不佳甚至發(fā)生虧損：
1）正股的融券成本比較高，很難借券做空
2）如果沒有對沖掉可轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)，那么當(dāng)信用風(fēng)險(xiǎn)惡化時(shí)，策略也會(huì)發(fā)生虧損
3）option有time decay的特點(diǎn)，如果策略期間，市場波動(dòng)率一直較低，那么對于可轉(zhuǎn)債內(nèi)含的call的價(jià)值是不利的，會(huì)導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債的虧損。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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