趙同學(xué)
2023-10-05 10:59請問老師債券三種mapping的方法區(qū)別是什么，為什么principle法計算的VAR最高啊
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2023-10-07 15:33
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同學(xué)你好。
Principal mapping是將portfolio所有債券的到期期限取了個平均。比如說組合中有一只一年后到期的債券，一只三年后到期的債券，那么(1 + 3)/2 = 2，我們就直接將整個portfolio看作是一個兩年到期的零息債券，使用該債券的VaR值來計算組合的VaR值。
Duration mapping與Principal mapping類似，只不過把平均期限換成了Duration，將整個portfolio看作是一個期限 = 組合Duration的零息債券，然后再求組合的VaR值。
Cash flow mapping則是把組合的每一筆cash flow都當(dāng)作一個零息債券來看待，計算結(jié)果最精準(zhǔn)，但也最復(fù)雜。
Principal mapping相當(dāng)于只考慮了組合中的債券到期時的現(xiàn)金流（因為使用的是債券平均到期期限），而未考慮到這些債券帶來的coupon收益。這部分收益可以抵減一部分風(fēng)險，所以Principal mapping是最高估風(fēng)險的方法。
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