悶同學
2023-10-06 13:03根據CK=PS，簡寫為K=-C+P+S，等號右邊三項就是Short call, long put, long forward contract，這已經相當于一個long zero coupon bond了吧，再 long risk-free bond為什么就risk free了呢
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-10-06 23:42
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
題目問的“risk free”指的是利用買賣權平價公式（帶有遠期合約）合成出一個無風險的資產
在買賣權平價公式知識點，有兩個等價的公式：Put – Call – Parity 和 Put – Call – Forward Parity
在Put – Call – Parity中，c0+K/(1+Rf)^T=p0+S0，對應long call, long risk free bond=long put, long stock
在Put – Call – Forward Parity，因為S現貨不能夠在市場上買到于是用遠期合約替代
c0+K/(1+Rf)^T=p0+FP+0
對應long call, long risk free bond（等式左邊不變，于是同學你問的“K”不用變形）
=long put, long risk-free bond, long forward（等式右邊改變，long risk-free bond和long forward合成了之前l(fā)ong stock的效果）
其中：
FP表示買入了一個債券面值為遠期合約價格FP的無風險債券
0是遠期合約在0時間點的價值，可以省略不寫
于是
根據c0+K/(1+Rf)^T=p0+FP+0
將K/(1+Rf)^T留在等式左邊
K/(1+Rf)^T=-c0+p0+FP+0
于是選A
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