Wasabi
2023-10-08 07:38老師您好，這道題我認(rèn)為題目已經(jīng)給定了一個(gè)公司是發(fā)放股利的，那么這個(gè)公司應(yīng)該在哪個(gè)stage，A選項(xiàng)說公司的發(fā)展很快，我覺得這很符合GGM呀，如果公司沒有快速的增長速度，每年怎么給股東發(fā)放更多的股利呢。就像選項(xiàng)b說公司在成熟期，如果是成熟期的話，公司的增長速度很慢或者不增長的話，股利憑什么每年以g的速度一直永續(xù)增長呢？
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2023-10-08 14:13
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同學(xué)你好。這里同學(xué)掉入GGM模型的假設(shè)陷阱中了。GGM假設(shè)中有幾個(gè)重要的，首先公司以不變增長率g增長，其次g要小于r。什么公司能夠以不變增長率增長，是不是成熟公司呀。A選項(xiàng)，增長速度非常快，它會(huì)以這個(gè)增長率無限增長嗎，顯然不會(huì)。增長非?？斐３霈F(xiàn)在初創(chuàng)公司，然后增長率下降，最后趨于某一穩(wěn)定的增長率進(jìn)行增長，同學(xué)可以借鑒行業(yè)生命周期模型。
另外，增長率快慢與股利支付沒有多大關(guān)系。上面說明增長率非常快出現(xiàn)在初創(chuàng)公司，這時(shí)候公司會(huì)發(fā)股利嗎，顯然不會(huì)。增長率穩(wěn)定較低，常出現(xiàn)在成熟階段，成熟的公司各項(xiàng)經(jīng)營都趨于穩(wěn)定，有能力給自己的股東發(fā)股利。
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追問
謝謝老師回答，那如果題目這樣問：The three stage growth model can be used to value dividend-paying companies that are?這個(gè)時(shí)候選擇a選項(xiàng)就是對的了是吧，因?yàn)榘l(fā)展快的公司股利增長率也變的頻繁（g逐漸變?。?/p>
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追答
同學(xué)你好。是的。初創(chuàng)公司會(huì)以非常高的增長率增長，比如30%。隨著競爭格局變化，可能公司后面以15%增長一段時(shí)間。隨著企業(yè)成熟穩(wěn)定，可能公司后面會(huì)以5%增長。三階段不怎么考，兩階段會(huì)在二級進(jìn)行考察。
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