Jerry
2023-10-10 15:25請問老師，做空股票的時候，short seller在市場上把借入的股票賣掉得到現(xiàn)金，這個現(xiàn)金按照交易流出，應該是交給broker管理的，現(xiàn)金既然不在short seller那里，那么多空策略又該如何實現(xiàn)呢？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
開開助教
2023-10-11 13:34
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同學你好，
根據(jù)原版書，證券出借的話如果是cash作為collateral的，那么short sale的資金要作為資金存在broker那里。但如果broker接受證券作為collateral，也是可以用證券的。比如130/30中本來就有100%的股票多頭，這些股票可以作為30%股票空頭的collateral，那么short sale proceeds就可以用于購買股票了。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
我明白老師說的意思，老師以為我說的是給到lender的抵押物是現(xiàn)金還是證券的問題，我說的問題是截圖藍色箭頭那個步驟，也就是short seller在將借到的證券在市場上拋售后獲取的現(xiàn)金cash，需要將該現(xiàn)金交給broker保管，那么short seller拿什么錢去long？說好的short 30%，然后用這30%去long的嘛
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追問
做空交易當中（不論債券還是股票），lender和short seller交易需要給到的lender的抵押物是直接給到lender的嘛，broker是負責保管將借來的債券或股票short掉的現(xiàn)金嘛。
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追答
在一級學short sale的時候，確實是short sale的資金是要存在lender那里的。但三級原版書關于這個策略的表述確實是用short sale的資金去long的。因為我沒有查到其他的資料，所以我的理解是如果證券collateral只要能覆蓋借券價值一定的比例，這部分short sale的資金就是可以用的。因為short sale proceeds本來也是作為collateral存在的。
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追問
我已經(jīng)有點無語了，老師你還是沒看懂我在問什么，截圖是我在其他問答當中找到的，請老師看一下箭頭紅框的回答，做空以后的proceeds是要給到broker來保管的，直至做空期結束，proceeds既然被broker保管著的，那么short seller拿什么錢來做多？
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追答
同學我理解你的意思，你是說賣出的錢是存在broker那里沒法拿出來去long。
我在回答里面說了我的理解：一級里面說的cash collateral的，short sale的錢是存broker那里作為collateral的，目的就是保證broker出借證券的安全，不至于說borrower借了券跑路不還了。那么在接受證券作為collateral的情況下，你把證券作為collateral只要覆蓋滿一定的比例，這部分錢就可以拿出來long了，我是這么理解的。
因為這個130/30策略確實就是short部分的拿到的錢給long部分加杠桿的。
我找到了一篇專門講130/30的文章，他也說了，要執(zhí)行這個策略，broker肯定首先是愿意讓客戶使用short proceeds的，不然這個策略是難以執(zhí)行的。
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