鄭同學(xué)
2023-10-12 09:05關(guān)于這題，covered call=short put，的溢價(jià)。什么時(shí)候是真的買期權(quán)，溢價(jià)是付出去的，什么時(shí)候溢價(jià)是自己的收益？
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-10-12 11:22
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同學(xué)你好，你說的溢價(jià)是期權(quán)費(fèi)嗎？
1：covered call 和short put，只是在收益圖上類似。起到的效果一樣。
并不是說他們完全相等。
2：0時(shí)刻買股票（支出S0），賣期權(quán)（收到期權(quán)費(fèi)call）。
T時(shí)刻股票價(jià)值ST，所以股票上的收益是：ST-S0。
T時(shí)刻期權(quán)的payoff是：-max(ST-K,0)
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追問
組合而成的short put 不就是賣看跌期權(quán)，放棄收益嗎？放棄收益-2加期權(quán)費(fèi)+3不是-1？
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追答
不可以這樣分析。
要從整個(gè)公式的角度。 -
追問
雖然考綱不考計(jì)算，但是還是想知道一下，-c+s，-(ST-S0)+ST-S0，好像除了收到的期權(quán)費(fèi)3，前后收益都是0
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追答
不是的。
總收益是：+c-max(ST-k,0)+ST-S0.
注意這題的S0與K不相等，如果相等才是3+0=3
當(dāng)ST大于K的時(shí)候，總收益=+c-(ST-k)+ST-S0=c+K-S0。
當(dāng)ST小于K的時(shí)候，總收益=+c-0+ST-S0=c+ST-S0。
另外考綱是考察策略收益的計(jì)算的，還是要掌握 -
追問
covered call不區(qū)分call,put嗎？就是max(S-k,0)當(dāng)S＜k的時(shí)候，不是0嗎？protected put 的收益也是不區(qū)分call,put嗎？
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追答
區(qū)分啊，covered只用call。
protected put只用put。
是的呀。
我再前面說了：
當(dāng)ST大于K的時(shí)候，總收益=+c-(ST-k)【這里的ST-K，就是max(ST-K,0)當(dāng)ST大于K時(shí)的取值】+........。
當(dāng)ST小于K的時(shí)候，總收益=+c-0【這里的0，就是max(ST-K,0)當(dāng)ST小于K時(shí)的取值】+....... -
追問
可是這題S＜K，還是call，max(ST-K)不就是0嗎？
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追答
這里是S0，不是ST。
ST沒給，所以要進(jìn)行分析。 -
追問
抱歉，看了基礎(chǔ)和強(qiáng)化段相關(guān)視頻都沒有看到ST和S0不等的情況，請(qǐng)問這是新的知識(shí)點(diǎn)嗎？能講下嗎？
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追答
期權(quán)的payoff是未來的收益，公式里的ST是未來到期時(shí)股票價(jià)格。
S0只表示目前的股票價(jià)格。
在分析期權(quán)時(shí)要加以注意。
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