靜同學(xué)
2023-10-12 20:11請(qǐng)講下16、17題 謝謝
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-10-14 20:58
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你好，
Q16：這道題中的bad times指市場經(jīng)濟(jì)較差的時(shí)候，此時(shí)收入降低，我需要資產(chǎn)提供錢給我消費(fèi)。短期國債風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)性好，在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候更能順利變現(xiàn)，獲得錢，所以是negatively correlated。即return(回報(bào)率)和bad times(經(jīng)濟(jì)較差時(shí))是負(fù)相關(guān)的。也就是說經(jīng)濟(jì)越差，那么短期國債的回報(bào)率相對(duì)是最高的。
長期國債也是negatively correlated, 只不過它的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，流動(dòng)性不如短期國債，所以經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候不如短期國債表現(xiàn)好，因此是less negatively correlated。
Q17：本題考察的是收益率曲線的解讀。收益率曲線是由利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)構(gòu)成，而且是上升趨勢(shì)，那就可以把這兩個(gè)構(gòu)成部分拼湊一下。
可以是上漲的利率配上一個(gè)正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，那么總的收益曲線是上升的。
也可以是利率不變但是配上一個(gè)逐漸上升的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，那么總的收益曲線也是上升的。
或者利率甚至可以有下降態(tài)勢(shì)，但是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)大幅上升因而抵消掉利率的下降，那么總的收益曲線依舊是上升的。所以就可以想成類似搭積木一樣，本題是選C。
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