孫同學(xué)
2019-01-05 12:26主動(dòng)投資第4題的A描述：sharp ratio為什么不受增加的投資現(xiàn)金流和杠桿的影響？答案里面直接分子分母乘以了一個(gè)歐米噶，沒(méi)看懂。增加的現(xiàn)金流有不會(huì)影響收益率和風(fēng)險(xiǎn)。
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2019-01-07 09:55
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同學(xué)你好，
Sharpe ratio：(RP-RF)/σP，以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行借和貸的行為，不會(huì)影響組合的夏普比率（夏普比率不變），cash addition和leverage不會(huì)影響sharpe ratio
IR：active return/active risk，不會(huì)影響IR的兩個(gè)因素：1.權(quán)重從ΔW變?yōu)镃ΔW（aggressiveness of active weights）；2.組合中加入或去掉一個(gè)benchmark的組合是不會(huì)影響這個(gè)組合的IR的，但是cash addition和leverage是會(huì)影響IR的（不影響sharpe ratio的因素，會(huì)影響IR）其實(shí)你只需要記住結(jié)論，考試不考核這個(gè)結(jié)論是如何推導(dǎo)出來(lái)的。我寫給你，你看一下，能理解就理解，理解不了也無(wú)所謂了。
IR這個(gè)就是加減BENCHMARK的算法，就是用一般公式進(jìn)行的推導(dǎo)。他的經(jīng)濟(jì)學(xué)理解為，IR體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力，做多做空BENCHMARK并不是能力，所以這個(gè)行為并不影響IR。
SR這個(gè)其實(shí)就是CML線的斜率，而CML線是一條直線，所以他的斜率是不變的，因此Sharpe ratio是不變的，就像一級(jí)講的borrowing portfolio和lending portfolio一樣，無(wú)論是用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借錢，還是把錢投資在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，組合都在這條線上，因?yàn)樾甭识际遣蛔兊模@個(gè)斜率就是SR
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