Jerry
2023-10-14 15:03這道題感覺視頻老師沒講明白，換股收購時(shí)，為了能夠進(jìn)行收購套利，賭的是收購?fù)瓿珊骉公司股價(jià)上漲和A公司股價(jià)下跌，應(yīng)該是在收購?fù)瓿芍熬桶凑疹A(yù)期持有股票，然后靜待各自股價(jià)按預(yù)期漲或跌，即：按照期初A股價(jià)45元做空股票10000股，成功收購后跌掉42元賺到30000元；期初T股價(jià)15做多20000股，成功收購后漲至19元，賺到80000元，總共賺取110000元，如果收購失敗，則A股票不漲、T股票不跌，Payoff=45*10000-15*20000=150,000，完全不理解老師在講什么
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1個(gè)回答
開開助教
2023-10-16 10:19
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同學(xué)你好，
并購消息出來后，A和T的股價(jià)就已經(jīng)反映了并購對A和T的影響，所以在這個(gè)例子中，A的股價(jià)已經(jīng)從45下跌到42，T的股價(jià)從15漲到了19。
stock for stock這里的套利空間是換股方案對于T的投資者來說是更加劃算的，T的投資者可以低于A現(xiàn)在的股價(jià)的成本換到A的股票。
所以以A的現(xiàn)價(jià)賣出，再用買入對應(yīng)數(shù)量的T，會(huì)有套利機(jī)會(huì)。
因?yàn)槿绻①彸晒?，那么未?股T可以換1股A。也就是1股A等于2股T。
按照現(xiàn)在T的價(jià)格19買入2股T，那么成本價(jià)是38。這個(gè)2股T在未來換成1股A的。
而現(xiàn)在A的價(jià)格有42元。所以A的價(jià)格偏高，2股T的價(jià)格偏低，套利空間就是價(jià)差4元
因此可以short 一份A ，long 2份T。這樣是劃算的。如果short 10000股A，套利利潤就是4w
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
可否理解這道例題是Hard-catalyst event-driven approach硬催化事件驅(qū)動(dòng)策略，也就是賭的已發(fā)生的事件（收購已公開）按照預(yù)期（收購會(huì)成功）發(fā)展，即A公司股價(jià)會(huì)維持在42，T公司股價(jià)會(huì)維持在19，這樣以19買入T，按2比1的比例換成A賣掉有套利空間；相反如果收購失敗，買入的T公司股價(jià)會(huì)從19跌回15，股票由于收購失敗無法按比例換成A股票，砸在手里了，產(chǎn)生虧損，那既然無法換成A股票，怎么又有賣掉的A公司股票會(huì)從42漲回45，產(chǎn)生虧損？
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追答
可以這么理解
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