Mia
2023-10-15 17:57IRR最大的缺點是假設(shè)再投資率一直為IRR,NPV計算法沒有這個問題嗎？它的分母不也一直是r嗎
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1個回答
Alex助教
2023-10-15 18:18
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你好同學
比方說某個項目的IRR=20%，公司的融資成本=10%，那么再投資假設(shè)就認為將項目賺到的錢花在市場別的投資上，依舊可以賺到20%的回報率。但是NPV認為項目賺到的錢，可以在市場上再投資，賺到的回報率是公司的融資成本即10%
實際上都有再投資，不過IRR假設(shè)這個投資率一直不變，且恒為IRR，所以不是很現(xiàn)實。
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追問
NPV為0算IRR不是計算投資一個項目按照未來現(xiàn)金流按照IRR折現(xiàn)，什么樣的回報率（IRR）才能彌補成本剛好不賺不賠嗎，這里涉及到再投資率了嗎
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追答
可以參考截圖中的例子
期初投資100，第一年收到10，第二年收到110.經(jīng)過計算IRR=10%
把第一個公式轉(zhuǎn)化成第二個公式。能幫助我們理解其含義。
公式左邊，100元以IRR收益率投資兩年，等于右邊第一年收到的10，在第二年繼續(xù)以irr收益率投資，再加上第二年收到的110。
可以看出，第一年收到的10，第二年里要繼續(xù)以IRR收益率投資，才能保證公式左右相等。這其實就是再投資假設(shè)。 -
追問
NPV每年折現(xiàn)率用的不也一直都是r嗎？這個不是再投資率一直都為r嗎
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追答
都是根據(jù)復利計算的，因此也都有再投資假設(shè)。
NPV假設(shè)現(xiàn)金流以要求的回報率進行再投資，而IRR假設(shè)以IRR進行再投資。在使用資金的機會成本時，NPV的再投資假設(shè)是經(jīng)濟上更現(xiàn)實的度量。從數(shù)學上講，當你以特定的貼現(xiàn)率折現(xiàn)現(xiàn)金流時，你隱含地假設(shè)你可以以相同的貼現(xiàn)率再投資現(xiàn)金流。假設(shè)以較低的利率進行再投資更為現(xiàn)實。IRR確實給出了回報率，但IRR可能適用于較小的投資規(guī)模或只適用于較短的時間。
總的來說，都牽扯再投資，但是IRR的再投資是以很高的收益率（IRR）再投資，不貼近現(xiàn)實。
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