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2023-10-15 20:59能解釋下ASW的意義嗎？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
tammy助教
2023-10-16 11:54
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同學(xué)好，ASW可以理解為是用spread來(lái)表示的coupon rate，或者說(shuō)ASW是一個(gè)相對(duì)coupon rate。傳統(tǒng)意義上的coupon rate是一個(gè)絕對(duì)數(shù)值，而ASW（相對(duì)coupon rate）是拿coupon rate與swap rate進(jìn)行比較，是超出swap rate的那部分coupon rate，所以ASW是一個(gè)相對(duì)概念。同理，I-spread是YTM超出swap rate的那部分YTM，也可以理解為是相對(duì)YTM。
因?yàn)閭腸oupon rate是固定不變的，但如果又發(fā)行一支新的債券，其YTM是發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率，市場(chǎng)利率是會(huì)隨時(shí)變化的，所以YTM是會(huì)改變的。雖然swap rate也會(huì)發(fā)生變動(dòng)，但ASW和I-spread都是剔除了swap rate后的相對(duì)概念，那么ASW是相對(duì)穩(wěn)定的，而I-spread會(huì)相對(duì)發(fā)生變動(dòng)的。
期初如果是平價(jià)發(fā)行，那么ASW=I-spread，但隨著未來(lái)，ASW依然相對(duì)穩(wěn)定，而I-spread會(huì)相對(duì)變動(dòng)，所以可以通過(guò)二者大小來(lái)判斷已發(fā)行債券的折溢價(jià)。
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