圓同學(xué)
2023-10-15 21:48題干中說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)是 Return on capital employed.通過(guò)資本支出，也看不出來(lái)他到底使用了多少資本，表格左側(cè)是有資本使用量。但是并沒(méi)有 return， Ebit Margin乘以各自的營(yíng)業(yè)收入，才能得出 Operating return…………所以本題缺少很多條件，無(wú)解。題目出的有問(wèn)題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2023-10-17 09:51
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同學(xué)，早上好。
題目信息:選擇的標(biāo)準(zhǔn)取決于lowest returns on capital employed
我們看到Power and Industrial資本投入從634到900占比在上升，資本占用從12100到15805占比也在上升，但是EBIT是三個(gè)業(yè)務(wù)模塊里最低的，因此賣出。電力和工業(yè)部門的息稅前利潤(rùn)率最低，但使用了所用資本的31%。此外，三年來(lái)，電力和工業(yè)在資本支出中的比重從32%增加到36%。它的資本密集度看起來(lái)只會(huì)越來(lái)越差，因?yàn)樵谶@三年中，該部門在總資本支出中所占的百分比都高于其在總資本中所占的百分比。如果Abay正在考慮剝離未獲得足夠資本回報(bào)的部門，則該部門最為合適。
加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
EBIT margin低，并不代表EBIT低，如果來(lái)自B選項(xiàng)的營(yíng)收是1萬(wàn)億，如果來(lái)自A選項(xiàng)的100億營(yíng)收，B選項(xiàng)的ROIC可能還是非常高的。不能直接拿各自的EBIT margin直接來(lái)比較return，這個(gè)margin不可能是用同一個(gè)Revenue，這是沒(méi)有道理的。不知道你在說(shuō)什么
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追答
同學(xué)，早上好。
這里有個(gè)標(biāo)準(zhǔn)方法判斷，而上述結(jié)論是符合這個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)的，
擁有多條業(yè)務(wù)線或多家子公司的企業(yè)，為了實(shí)現(xiàn)投資的有效性，應(yīng)該優(yōu)化其資源配置，即把資金投向發(fā)展最好的業(yè)務(wù)線或子公司。因此，企業(yè)應(yīng)該通過(guò)財(cái)務(wù)信息拆分來(lái)判斷哪些業(yè)務(wù)板塊或子公司發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，就應(yīng)增加其投資比例；相反，對(duì)于發(fā)展劣勢(shì)的部門，企業(yè)就應(yīng)降低投資比例或進(jìn)行處置。具體的方法和步驟如下，
（1）分別計(jì)算當(dāng)前各業(yè)務(wù)線的投資比例，即某一部門資本性支出占整體CapEx的比例除以該業(yè)務(wù)部門資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率（CapEx%/Assets%）。
其中CapEx%=CapExunit/CapExtotal，CapEx%越大，說(shuō)明針對(duì)該部門的投資比例越大。
Assets%=Assetsunit/Assetstotal，Assets%越大，說(shuō)明該業(yè)務(wù)板塊規(guī)模越大。
因此，CapEx%/Assets%>1，說(shuō)明企業(yè)在加速投資該業(yè)務(wù)部門。
CapEx%/Assets%<1，說(shuō)明該業(yè)務(wù)部門非企業(yè)重點(diǎn)投資部門或企業(yè)正在降低對(duì)其的資源配置。
（2）比較各業(yè)務(wù)線的盈利能力，即比較各業(yè)務(wù)部門的息稅前利潤(rùn)率與其投資比例，以確定企業(yè)當(dāng)前的資源配置是否有效，即盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)部門應(yīng)得到更多的資本投入。 -
追問(wèn)
資產(chǎn)投入比例很高的板塊，假定毛利率低，但如果營(yíng)收巨高（比如賣一架飛機(jī)肯定超過(guò)7億雙襪子對(duì)吧），算下來(lái)ROIC還是很高。本題的聚焦是ROIC，缺少每單位投資成本的營(yíng)業(yè)收入，本題無(wú)法解答……答案與網(wǎng)校的解法，缺乏對(duì)輕重資產(chǎn)行業(yè)的認(rèn)識(shí)，以及如何把重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)變成輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的insight，很難茍同
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追答
同學(xué)，早上好。
如果是計(jì)算ROIC中，會(huì)綜合考慮稅收的收入和投入的資產(chǎn)，同學(xué)的舉例中，飛機(jī)和襪子的投產(chǎn)比也是不同的，所以不一定誰(shuí)的ROIC更高；
另外請(qǐng)看下上文中描述的計(jì)算各業(yè)務(wù)線投資比例問(wèn)題，需要對(duì)比單個(gè)業(yè)務(wù)線和全部投入資本，單個(gè)業(yè)務(wù)線資產(chǎn)和全部資產(chǎn)，還要判斷比例是大于1還是小于1，不僅僅是根據(jù)各業(yè)務(wù)線的盈利能力來(lái)判斷。
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